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Administración financiera para empresas en vías de desarrollo: estructura de capital

By: Philippatos, George CContributor(s): Ramos, Ramón AMaterial type: TextTextLanguage: Español Publication details: Santiago : Universitaria, 1992 Description: 355 pISBN: 956-11-0753-7Subject(s): ADMINISTRACION FINANCIERA | DEUDA | CAPITAL | COSTO | EVALUACION | FINANCIAMIENTO | VALUACION DE MERCADO | DISTRIBUCION DE ACTIVOS | REESTRUCTURACION ORGANIZACIONALDDC classification: 658.15
Contents:
Costo de capital, estructura de capital y valuación. El marco de referencia deuda-capital. Perspectivas. Fuentes de fondos interna y externas. Preferencias sobre los ingresos. Preferencias sobre los activos. Rigidez de los derechos. Control de la empresa. Tributación. Perspectivas acerca del apalancamiento. Apalancamiento financiero. El apalancamiento financiero y el riesgo. Riego financiero y del negocio. Aspectos básicos en estrategia financiera. Una aplicación. Apalancamiento operativo. Análisis U AII-UPA. Mecánica básica de cálculo del impacto de las UPA. Gráfico UAII-UPA. Apalancamiento financiero. Resumen y revisión. Preguntas y ensayo. Problemas. Bibliografía secuencial. Bibliografía general. Caso de estudio : Cordialidad SA. Sociedad Celulosa Mendoza SA. Medición del costo de capital de distintas fuentes. La importancia del costo de capital bajo condiciones de certeza e incertidumbre. El significado del costo de capital revisado. Costo de capital explícito e implícito. El costo de capital externo de financiamiento con patrimonio. El costo de capital de deuda de largo plazo. El costo combinado de deuda y patrimonio. Algunas perspectivas. El costo promedio ponderado de capital. Cálculo del costo de capital vía modelo de valuación de activos de capital. Resumen y revisión. Preguntas y ensayos. Problemas. Bibliografía secuencial. Bibliografía general. Apéndice 2Ş : Tipos de instrumentos financieros. Perspectivas. Tipos de instrumentos de deuda de largo plazo para inversiones de financiamiento en corporaciones. Tipos generales de bonos. Tipos especiales de bonos. Métodos para retirar deuda de largo plazo. Tipos de instrumentos de patrimonio. Bibliografía secuencial. Casos de estudio : Compañía de transporte Talca SA. Cervecerías Lima SA. Apalancamiento financiero, costo y evaluación de capital. Algunas perspectivas. Apalancamiento y tasas de capitalización. Apalancamiento y políticas financieras óptimas. Estructura y valuación de capital : el enfoque tradicional. Estructura y valuación de capital : el enfoque neoclásico. Argumento básico. Proposición I. Proposición II. Proposición III. Estructura de capital e imperfecciones del mercado. Políticas financieras en un entorno dinámico. Problemas básicos. Ciclo de vida y atributos de la estructura de capital. Inflación y costo de capital. Resumen y revisión. Proposición I. Proposición II. Proposición III. Preguntas y ensayos. Problemas. Bibliografía secuencial. Bibliografía general. Apéndice 3Ş : Estudios empíricos acerca del apalancamiento y el valor de mercado. Perspectivas. Testeo original efectuado por Modigliani y Miller. Controles de seguimiento por Modigliani y Miller. Test de Barges. Test de Weston. Otros test. Resumen y revisión. Bibliografía secuencial. Promedios internacionales de estructura de capital. Caso de países del OECD. Caso 1 : Compañía Eléctrica de Manaos. Caso 2 : Fábrica de confecciones Don Francisco. Decisiones financieras especiales. Política corporativa de dividendos. Costo de financiamiento interno del patrimonio y valuación de mercado. Algunas perspectivas. Retención vs. Pago de dividendos. Maximización del precio por acción vs. Maximización de la riqueza del accionista : algunas advertencias. Efectos de la política de dividendos sobre el valor de mercado corporativo. La hipótesis pasiva-residual. La hipótesis de irrelevancia de dividendos. Hipótesis dividendos-efectos. Ciclo de vida y otros factores que afectan la política de dividendos de la empresa. Tipos de políticas de dividendos. Resumen y revisión. Preguntas y ensayos. Bibliografía secuencial. Bibliografía general. Apéndice 4Ş : Modelos formales de enfoques de valuación en base a dividendos y utilidades. Algunas perspectivas. Modelos de valuación de dividendos. El modelo de dividendos de gordon y Shapiro. El modelo de dividendos de Walter. Modelos de valuación de utilidades y de oportunidades de inversión. Modelos de valuación costo-de-capital. Dividendos, utilidades y ganancias de capital. Preguntas y ensayos. Bibliografía secuencial. Apéndice 4b : Políticas de dividendos y sus efectos : algunas evidencias empíricas. Algunas perspectivas. Políticas de dividendos y conducta gerencial. Políticas de dividendos, impacto en los inversionistas de los efectos de clientela y de anuncio. Políticas de dividendos y valor de mercado. Preguntas y ensayos. Bibliografía secuencial. Caso de estudio : Compañía de Muebles del Pacífico. Arriendos financieros : políticas y prácticas. Algunas perspectivas. Tipos de acuerdos leasing. Comentarios generales. Modalidades de leasing financiero. Ventajas y limitaciones del leasing financiero. Metodología de evaluación de la alternativa leasing versus compra mediante préstamo. Comentario general. El método de flujo de caja descontado. Una ilustración de las decisiones de arrendamiento bajo criterio FCD. El método de la tasa básica de interés. Una ilustración simple del método de la tasa básica de interés en las decisiones de leasing. Resumen y revisión. Problemas. Bibliografía secuencial. Bibliografía general. Caso de estudio 1 : Corporación Printamatic. Caso de estudio 2 : Amortiguadores Futuros SA. Caso de estudio 3 : Compañía de Emisoras Trimedia. Valuación de activos : enfoques tradicional y moderno. Algunas perspectivas. La teoría de valuación de valores negociables. Enfoque técnico. Enfoque de valuación fundamental. Modelos de valuación de dividendos. Modelos de valuación de las utilidades. Enfoque del flujo de caja descontado. El enfoque de oportunidades de inversión. Modelos de valuación de costo de capital. Dividendos, utilidades y ganancias de capital. La hipótesis de procesos aleatorios. Resumen y revisión. Apéndice 6Ş : La simple matemática de procesos aleatorios. Algunas perspectivas. Alguna evidencia empírica de los procesos aleatorios. Algunos test empíricos sobre la suposición subyacente en la hipótesis de procesos aleatorios. Preguntas y ensayos. Bibliografía secuencial. Bibliografía general. Caso de estudio : el éxito de Torres. Corporación científica Mendoza SA. Valuación de mercado : enfoque modernos. Introducción. Fundamentos del valor presente. Evaluación de riesgos = la desviación estándar de los retornos. Mapas de utilidades. Valuación de activos riesgosos-el modelo de evaluación de capital. Selección de portafolio. El modelo de valuación de activos de capital. El modelo de valuación de opciones. Extensiones y aplicaciones del modelo de valuaciones de opciones. Valuaciones de warrants. Valuaciones de bonos y acciones comunes. Un enfoque de arbitraje para la valuación de flujos riesgosos. Resumen y revisión. El valor de equilibrio de una opción : el modelo de Black - Scholes. Preguntas y ensayos. Bibliografía secuencial. Bibliografía general. Caso de estudio : Compañía de Teléfonos Rioja. Selección de portafolio y administración. Administración de portafolios : algunos perspectivas acerca de distribución de activos. Introducción. Selección de portafolio. Conceptos básicos. El significado de la diversificación. Una ilustración geométrica de la diversificación. Diversificación a través de media-varianza de markowitz. Información y fórmulas. La combinación de riesgo mínimo. Diversificación ingenua. Selección de portafolio óptimo. Construcción de un portafolio simple : un ejemplo. El locus de portafolios eficientes. Resumen y revisión. Preguntas y ensayos. Apéndice 8Ş : Técnicas especiales para selección de cartera. Baumol : ganancia esperada, criterio de límite de confianza. Mao Särndal : un enfoque a la teoría de decisiones. Apéndice 8b : Funciones de utilidad y selección de cartera. Las funciones de utilidad y sus características. Selección de portafolio final. Bibliografía secuencial. Bibliografía general. Caso de estudio : Las decisiones de portafolio de la abuela. Inversiones Internacionales SA. Administración de portafolio : evaluación de desempeño y reconstitución de portafolios. Introducción. Revisión de portafolios. Revisión completa de portafolio. Revisión controlada de portafolio. Mantener las proporciones iniciales. No tomar acción.
Valuación de cartera. Exceso de rendimiento iniciales. Rendimientos diferenciales a riesgo total. Exceso de rentabilidad a riesgo total. Exceso de rentabilidad a riesgo no diversificable. Rentabilidad diferencial a riesgo no diversificable. Aspectos específicos de desempeño. Resumen y revisión. Preguntas y ensayos. Apéndice 9Ş : Técnicas de índice simple y de índice múltiple para la selección de una cartera de activo. Modelo de índice simple de Sharp. Apéndice 9b Modelos de cartera para decisiones de presupuesto de capital. Algunas perspectivas. Decisiones de inversión. Multiproyectos. Método de Quirin. Bibliografía secuencial. Bibliografía general. Caso de estudio : Compañía de Mármoles Tennessee. Compañía de Vidrios Laminados Córdoba. Reestructuración organizacional de la empresa: fusiones, adquisiciones y desinversiones. Introducción. Razones de intercambio en combinaciones de empresas. Valor libros. Valor de mercado. Razones para fusionar y fuentes de valuación. Teorías aplicables en fusiones. Eficiencia diferenciales entre empresas. Ventajas tributarias de las fusiones. Problemas de agencia. Redistribución de los recursos estratégicos. Costos financieros de intercambio. Financiamiento en efectivo. Financiamiento con acciones. Algunos modelos simples para negociaciones y decisiones de fusión. Consideraciones adicionales sobre fusiones. Riesgo y diversificación en las combinaciones empresariales : un enfoque de selección de cartera de inversiones. Evaluación de los resultados de una fusión. Efectos en las UPA. Análisis de la valuación. Resumen y revisión. Apéndice 10Ş : Fusiones, adquisiciones y desinversiones : algunas recientes. Actividad en USA. Actividad global de fusiones y adquisiciones. Preguntas Problemas. Bibliografía secuencial. Caso de estudio : Electrónica SA. Artículos eléctricos Rayo SA. Compañía de Juguetes Santa Cruz SA.
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Libro Biblioteca “Dr. Miguel Martín Merino” de la Universidad Autónoma de Asunción (UAA)
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Costo de capital, estructura de capital y valuación. El marco de referencia deuda-capital. Perspectivas. Fuentes de fondos interna y externas. Preferencias sobre los ingresos. Preferencias sobre los activos. Rigidez de los derechos. Control de la empresa. Tributación. Perspectivas acerca del apalancamiento. Apalancamiento financiero. El apalancamiento financiero y el riesgo. Riego financiero y del negocio. Aspectos básicos en estrategia financiera. Una aplicación. Apalancamiento operativo. Análisis U AII-UPA. Mecánica básica de cálculo del impacto de las UPA. Gráfico UAII-UPA. Apalancamiento financiero. Resumen y revisión. Preguntas y ensayo. Problemas. Bibliografía secuencial. Bibliografía general. Caso de estudio : Cordialidad SA. Sociedad Celulosa Mendoza SA. Medición del costo de capital de distintas fuentes. La importancia del costo de capital bajo condiciones de certeza e incertidumbre. El significado del costo de capital revisado. Costo de capital explícito e implícito. El costo de capital externo de financiamiento con patrimonio. El costo de capital de deuda de largo plazo. El costo combinado de deuda y patrimonio. Algunas perspectivas. El costo promedio ponderado de capital. Cálculo del costo de capital vía modelo de valuación de activos de capital. Resumen y revisión. Preguntas y ensayos. Problemas. Bibliografía secuencial. Bibliografía general. Apéndice 2Ş : Tipos de instrumentos financieros. Perspectivas. Tipos de instrumentos de deuda de largo plazo para inversiones de financiamiento en corporaciones. Tipos generales de bonos. Tipos especiales de bonos. Métodos para retirar deuda de largo plazo. Tipos de instrumentos de patrimonio. Bibliografía secuencial. Casos de estudio : Compañía de transporte Talca SA. Cervecerías Lima SA. Apalancamiento financiero, costo y evaluación de capital. Algunas perspectivas. Apalancamiento y tasas de capitalización. Apalancamiento y políticas financieras óptimas. Estructura y valuación de capital : el enfoque tradicional. Estructura y valuación de capital : el enfoque neoclásico. Argumento básico. Proposición I. Proposición II. Proposición III. Estructura de capital e imperfecciones del mercado. Políticas financieras en un entorno dinámico. Problemas básicos. Ciclo de vida y atributos de la estructura de capital. Inflación y costo de capital. Resumen y revisión. Proposición I. Proposición II. Proposición III. Preguntas y ensayos. Problemas. Bibliografía secuencial. Bibliografía general. Apéndice 3Ş : Estudios empíricos acerca del apalancamiento y el valor de mercado. Perspectivas. Testeo original efectuado por Modigliani y Miller. Controles de seguimiento por Modigliani y Miller. Test de Barges. Test de Weston. Otros test. Resumen y revisión. Bibliografía secuencial. Promedios internacionales de estructura de capital. Caso de países del OECD. Caso 1 : Compañía Eléctrica de Manaos. Caso 2 : Fábrica de confecciones Don Francisco. Decisiones financieras especiales. Política corporativa de dividendos. Costo de financiamiento interno del patrimonio y valuación de mercado. Algunas perspectivas. Retención vs. Pago de dividendos. Maximización del precio por acción vs. Maximización de la riqueza del accionista : algunas advertencias. Efectos de la política de dividendos sobre el valor de mercado corporativo. La hipótesis pasiva-residual. La hipótesis de irrelevancia de dividendos. Hipótesis dividendos-efectos. Ciclo de vida y otros factores que afectan la política de dividendos de la empresa. Tipos de políticas de dividendos. Resumen y revisión. Preguntas y ensayos. Bibliografía secuencial. Bibliografía general. Apéndice 4Ş : Modelos formales de enfoques de valuación en base a dividendos y utilidades. Algunas perspectivas. Modelos de valuación de dividendos. El modelo de dividendos de gordon y Shapiro. El modelo de dividendos de Walter. Modelos de valuación de utilidades y de oportunidades de inversión. Modelos de valuación costo-de-capital. Dividendos, utilidades y ganancias de capital. Preguntas y ensayos. Bibliografía secuencial. Apéndice 4b : Políticas de dividendos y sus efectos : algunas evidencias empíricas. Algunas perspectivas. Políticas de dividendos y conducta gerencial. Políticas de dividendos, impacto en los inversionistas de los efectos de clientela y de anuncio. Políticas de dividendos y valor de mercado. Preguntas y ensayos. Bibliografía secuencial. Caso de estudio : Compañía de Muebles del Pacífico. Arriendos financieros : políticas y prácticas. Algunas perspectivas. Tipos de acuerdos leasing. Comentarios generales. Modalidades de leasing financiero. Ventajas y limitaciones del leasing financiero. Metodología de evaluación de la alternativa leasing versus compra mediante préstamo. Comentario general. El método de flujo de caja descontado. Una ilustración de las decisiones de arrendamiento bajo criterio FCD. El método de la tasa básica de interés. Una ilustración simple del método de la tasa básica de interés en las decisiones de leasing. Resumen y revisión. Problemas. Bibliografía secuencial. Bibliografía general. Caso de estudio 1 : Corporación Printamatic. Caso de estudio 2 : Amortiguadores Futuros SA. Caso de estudio 3 : Compañía de Emisoras Trimedia. Valuación de activos : enfoques tradicional y moderno. Algunas perspectivas. La teoría de valuación de valores negociables. Enfoque técnico. Enfoque de valuación fundamental. Modelos de valuación de dividendos. Modelos de valuación de las utilidades. Enfoque del flujo de caja descontado. El enfoque de oportunidades de inversión. Modelos de valuación de costo de capital. Dividendos, utilidades y ganancias de capital. La hipótesis de procesos aleatorios. Resumen y revisión. Apéndice 6Ş : La simple matemática de procesos aleatorios. Algunas perspectivas. Alguna evidencia empírica de los procesos aleatorios. Algunos test empíricos sobre la suposición subyacente en la hipótesis de procesos aleatorios. Preguntas y ensayos. Bibliografía secuencial. Bibliografía general. Caso de estudio : el éxito de Torres. Corporación científica Mendoza SA. Valuación de mercado : enfoque modernos. Introducción. Fundamentos del valor presente. Evaluación de riesgos = la desviación estándar de los retornos. Mapas de utilidades. Valuación de activos riesgosos-el modelo de evaluación de capital. Selección de portafolio. El modelo de valuación de activos de capital. El modelo de valuación de opciones. Extensiones y aplicaciones del modelo de valuaciones de opciones. Valuaciones de warrants. Valuaciones de bonos y acciones comunes. Un enfoque de arbitraje para la valuación de flujos riesgosos. Resumen y revisión. El valor de equilibrio de una opción : el modelo de Black - Scholes. Preguntas y ensayos. Bibliografía secuencial. Bibliografía general. Caso de estudio : Compañía de Teléfonos Rioja. Selección de portafolio y administración. Administración de portafolios : algunos perspectivas acerca de distribución de activos. Introducción. Selección de portafolio. Conceptos básicos. El significado de la diversificación. Una ilustración geométrica de la diversificación. Diversificación a través de media-varianza de markowitz. Información y fórmulas. La combinación de riesgo mínimo. Diversificación ingenua. Selección de portafolio óptimo. Construcción de un portafolio simple : un ejemplo. El locus de portafolios eficientes. Resumen y revisión. Preguntas y ensayos. Apéndice 8Ş : Técnicas especiales para selección de cartera. Baumol : ganancia esperada, criterio de límite de confianza. Mao Särndal : un enfoque a la teoría de decisiones. Apéndice 8b : Funciones de utilidad y selección de cartera. Las funciones de utilidad y sus características. Selección de portafolio final. Bibliografía secuencial. Bibliografía general. Caso de estudio : Las decisiones de portafolio de la abuela. Inversiones Internacionales SA. Administración de portafolio : evaluación de desempeño y reconstitución de portafolios. Introducción. Revisión de portafolios. Revisión completa de portafolio. Revisión controlada de portafolio. Mantener las proporciones iniciales. No tomar acción.

Valuación de cartera. Exceso de rendimiento iniciales. Rendimientos diferenciales a riesgo total. Exceso de rentabilidad a riesgo total. Exceso de rentabilidad a riesgo no diversificable. Rentabilidad diferencial a riesgo no diversificable. Aspectos específicos de desempeño. Resumen y revisión. Preguntas y ensayos. Apéndice 9Ş : Técnicas de índice simple y de índice múltiple para la selección de una cartera de activo. Modelo de índice simple de Sharp. Apéndice 9b Modelos de cartera para decisiones de presupuesto de capital. Algunas perspectivas. Decisiones de inversión. Multiproyectos. Método de Quirin. Bibliografía secuencial. Bibliografía general. Caso de estudio : Compañía de Mármoles Tennessee. Compañía de Vidrios Laminados Córdoba. Reestructuración organizacional de la empresa: fusiones, adquisiciones y desinversiones. Introducción. Razones de intercambio en combinaciones de empresas. Valor libros. Valor de mercado. Razones para fusionar y fuentes de valuación. Teorías aplicables en fusiones. Eficiencia diferenciales entre empresas. Ventajas tributarias de las fusiones. Problemas de agencia. Redistribución de los recursos estratégicos. Costos financieros de intercambio. Financiamiento en efectivo. Financiamiento con acciones. Algunos modelos simples para negociaciones y decisiones de fusión. Consideraciones adicionales sobre fusiones. Riesgo y diversificación en las combinaciones empresariales : un enfoque de selección de cartera de inversiones. Evaluación de los resultados de una fusión. Efectos en las UPA. Análisis de la valuación. Resumen y revisión. Apéndice 10Ş : Fusiones, adquisiciones y desinversiones : algunas recientes. Actividad en USA. Actividad global de fusiones y adquisiciones. Preguntas Problemas. Bibliografía secuencial. Caso de estudio : Electrónica SA. Artículos eléctricos Rayo SA. Compañía de Juguetes Santa Cruz SA.

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